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              碳酸鋰價格新高,但短期邏輯變了

              放大字體 縮小字體 發布日期:2022-03-16 20:00:07   來源:新能源網  編輯:全球新能源網  瀏覽次數:175
              核心提示:2022年03月16日關于碳酸鋰價格新高,但短期邏輯變了的最新消息:碳酸鋰價格從2021年的5萬元/噸,上漲至近期的50萬元/噸,上游鋰礦資源景氣度高漲,為何鋰電板塊卻連續回調?去年大火的鋰電板塊在經歷年底回調后在年后開始反彈,碳酸鋰價格單邊上揚,
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              碳酸鋰價格從2021年的5萬元/噸,上漲至近期的50萬元/噸,上游鋰礦資源景氣度高漲,為何鋰電板塊卻連續回調?

              去年大火的鋰電板塊在經歷年底回調后在年后開始反彈,碳酸鋰價格單邊上揚,本以為板塊會順勢打開新的上漲空間,但相反的是3月1日板塊突然啞火,出現連續回調,走出5連陰,整體回調接近10%。

              雪上加霜,3月7日收盤后傳聞國外資本逼空青山集團空頭鎳的消息在市場傳開,當晚隔夜倫鎳期貨一度飆漲逾88%,觸及55000美元/噸,創歷史新高。國內滬鎳期貨跟漲,3月7日夜盤交易時段,繼續漲停直至3月8日午間收盤,收報228810元/噸。A股市場也被波及,有色板塊龍頭華友鈷業直接在早盤閃崩跌停,當天有色板塊大跌,鋰電板塊跟跌3%。

              據了解,由于俄鎳被踢出交易所無法交割,青山集團開的20萬噸鎳空單可能交不出現貨。傳聞,嘉能可在LME鎳上逼倉青山,意在其印尼鎳礦的60%股權。青山集團正是華友鈷業(603799.SH)開發鎳項目的合作方。

              隨后的3月9日,俄烏沖突導致的對俄制裁疊加逼空時間,導致A股三大指數出現恐慌性下跌,盤中一度下殺擊穿了3150點,并且回填了2020年7月的缺口,一時間哀鴻遍野,鋰電指數盤中最大跌幅超過5%。就在市場絕望之時,大盤出現了“V”字反轉,鋰電指數反彈,跌幅收窄。

              碳酸鋰價格從2021年的5萬元/噸,上漲至近期的50萬元/噸,上游鋰礦資源景氣度高漲,為何鋰電板塊卻連續回調?

              01

              一家歡喜,一家愁

              當前鋰元素超高景氣下,誰曾想在一年半之前,碳酸鋰價格不過3.5萬元/噸,很多鋰礦商處在被迫減產、停產、破產的邊緣。而短短兩年內,竟出現一礦難求的戲劇性轉折。近日,電池級碳酸鋰的價格更是單邊上揚,突破50萬元/噸大關,氫氧化鋰的價格大約在45萬/噸上下。

              碳酸鋰價格走勢(數據來源公開資料)

              但是鋰礦資源價格暴漲背后,卻是一家歡喜,一家憂愁。

              從產業鏈上來看,鋰電板塊的上游雖然賺得盆滿缽滿,但苦了中下游,更是可能給終端帶來不可避免的“困局”。數據顯示,按照鋰精礦到岸價格每噸3500美金以上(合人民幣2.2萬元/噸),8噸精礦可以產出1噸碳酸鋰,那碳酸鋰的成本約在18萬/噸,然后按照當前市場50萬/噸銷售價計算,減去中間費用,粗算鋰鹽加工廠的凈利潤在50%左右。而相對于鋰礦龍頭贛鋒鋰業(002460.SZ)、天齊鋰業(002466.SZ)、中礦資源(002738.SZ)等來說,由于產業鏈一體化較強,銷售碳酸鋰的凈利率甚至可以超過60%。

              可見從2021年開始,上游鋰礦、鋰鹽開采及加工和銷售的廠商真的是躺著賺錢,而作為鋰礦板塊龍頭,市場對公司更高的業績預期也將給出更高的估值。

              但是相比之下,中游就沒那么幸運。其中,鋰電池板塊的動力電池中游企業,一方面隨著終端需求高景氣,都為爭搶市場而忙著擴產。但上游漲價,中游首先承壓,于是近期就有傳出“寧德時代及部分磷酸鐵鋰廠商下調3月排產計劃”,雖然被證消息不屬實,但逐利的市場,上游原材料大漲是事實。

              至于中游電池供應商的采購成本壓力如何,對利潤率的影響,很快就能看出端倪。天風證券研究顯示,若考慮議價能力、采購量等對實際采購成本的影響,疊加性能技術進步與成本漲價的對沖,原材料價格上漲傳導至鋰電池的成本漲幅約在20%-25%。

              最后成本壓力將來到終端,以電動車為例

              在繼去年12月底,特斯拉上調model 3和Y兩款車型的價格后,3月10日消息,官方稱由于原材料漲價影響,國內在售特斯拉Model 3和Y再次漲價,數據顯示,其中model 3由55度電池升級為60度,提升10%,電機功率有所下降,而這兩款車型均采用寧德時代的磷酸鐵鋰電池,當時特斯拉定價時,碳酸鋰的價格還不超過20萬元/噸。

              簡單計算下,按照當前特斯拉使用的磷酸鐵鋰電池,需要原材料碳酸鋰約35KG,現每噸上漲30萬元,意味著每輛車僅鋰鹽成本就上漲了1萬元,所以后期特斯拉仍然會繼續上調汽車售價。

              再映射到國產電動車廠商,特別是那些資本造車的廠商,使用70度電或100度電的超長續航的鋰電池,其車型的電池制造成本會上漲更多,在政策補貼逐漸退坡的情況下,車企是否會將成本大漲繼續向消費者轉嫁?

              這樣也解釋了為何近期電動車銷售數據下滑的主要原因。

              02

              鋰電板塊邏輯發生改變

              從3月10日大幅反彈來看,鋰電表現強勢,其中華友鈷業大漲7.11%,恩捷股份、北方華創漲超5%,寧德時代漲超4%。新材料ETF(516360)3月10日早盤跳空高開超3%,盤中高位震蕩。據觀察,其中新材料ETF(516360)和新能源ETF(516160)都大幅反彈近4%。在單邊下跌的恐慌行情中,兩支ETF基金份額連日增長。

              由于全球2022年電動車550萬輛的預期,帶動能源金屬板塊的持續高景氣,鋰電仍然是景氣度較高的板塊。業績大增更是板塊強勢反彈的底氣。根據38只新材料ETF(516360)成份股披露了2021年業績預告,38只成份股全部實現業績預增,其中24家公司凈利潤預增超100%,更有11家凈利潤預增超200%;可見機構選擇標的的核心邏輯仍然是業績驅動。

              此外,從新能源ETF(516160)的前十大重倉持股標的來看,7只成分股是與鋰電產業鏈相關的頭部企業,另外3只是光伏產業相關。而新材料ETF(516360)也是超7成倉位聚焦于新能車、鋰電池概念龍頭股,該ETF最新的一次調倉涉及9只成份股,包含新納入的千億市值“化纖龍頭”東方盛虹、“電解液溶劑龍頭”石大勝華、“電解液龍頭”永太科技、“化工龍頭”多氟多、“鋰電隔膜龍頭”星源材質等,細品不難發現,其中主要是鋰電產業鏈細分上游其他原材料的龍頭,但是沒有涉及鋰礦企業。

              推測其原因,在2021年當時市場就已經預期電池級碳酸鋰的目標價將上漲至50萬元/噸,正是在此預期下鋰礦板塊,包括能源金屬資源板塊才出現了當時那波成倍的增長,換言之,市場對碳酸鋰和業績的預期已經反映在股價上,當前借著大環境動蕩,市場需要時間去驗證和消化企業當前的估值與內在價值。

              本文作者 | 劉超然

              來源 | 英才雜志

              原文標題:碳酸鋰價格新高,但短期邏輯變了

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